2024年下半年A股市场展望：寻找新的增长引擎
元描述: 2024年下半年A股市场展望，富达基金投资策略总监孟峤解读中国经济动能切换、政策走向、国际资金流向、高股息赛道投资机会以及潜在风险。
引言: 2024年已进入下半年，A股市场在政策利好下迎来情绪提振，投资者期待反弹。然而，面对经济动能切换、内需不足等挑战，市场走势仍充满变数。那么，下半年A股市场将何去何从？国际资金将如何布局中国资产？高股息赛道又是否值得追捧？富达基金投资策略总监孟峤女士在与澎湃新闻的深度对话中，分享了对2024年下半年A股市场的独到见解。
本文将深入探讨以下关键议题：
- 中国经济动能切换： 经济增长动能由快速增长向高质量新经济转变，面临的挑战与机遇并存。
- 政策走向： 政府稳增长决心坚定，政策发力空间仍然存在，重点关注消费端振兴和房地产去库存政策。
- 国际资金流向： 海外投资者高度关注中国市场，等待时机流入A股和港股，看好中国资产的估值优势。
- 高股息赛道： 红利资产在低利率环境下仍具有优势，但要注意部分低质量公司的过度拥挤现象。
- 投资机会与风险： 关注制造业、消费电子、周期板块等领域，防范投资者信心、房地产市场和海外宏观因素带来的风险。
## 中国经济动能切换：高质量发展的新征程
2024年上半年，中国经济表现符合富达基金的预期，即从快速增长，以出口、房地产作为主要经济增长的动能，正在切换成以高质量新经济为主导的格局。
这带来了新的机遇和挑战：
- 机遇: 新经济领域将成为新的增长引擎，机械、出口等产业链将获得国家政策大力支持。
- 挑战: 传统经济动能减弱，导致经济增速放缓，消费端信心不足、房地产市场企稳压力较大。
上半年政策亮点：
- 房地产政策: 一系列政策推动房地产市场逐步回归正轨，明确了政府对于地方房地产购置的态度，旨在减低一些城市过度的房地产供应。
- 消费端政策: 三中全会提出“加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新”，将有利于汽车产业链、家电等领域，促进消费端增长。
- 资本市场政策: 支持长期资金入市，提高上市公司质量，完善分红机制，为科创企业提供融资支持。
## 政策发力空间：下半年稳增长决心坚定
7月底政治局会议释放积极信号：
- 稳增长决心坚定: 明确了实现今年GDP增速5%目标的决心，预计下半年将有更多更强有力的政策出台。
- 消费端振兴: 强调消费端振兴的重要性，支持通过补贴等措施增强居民购买意愿。
- 房地产去库存: 支持收购存量商品房作为保障性住房，有利于三四线城市房地产库存去化，增强房企存活率。
货币政策展望：
- 降息降准空间打开: 由于全球降息周期即将到来，中国债券市场受到的汇率贬值压力将减轻，货币政策的空间也将得到释放。
- 流动性增强: 三中全会之后，我国对货币政策的放宽给予了足够的流动性，超出市场预期。
## 国际资金流向：看好中国资产的估值优势
海外投资者高度关注中国市场，主要因素包括：
- 市场体量和交易量: 中国市场在全球市场中占据重要地位，具有巨大的体量和交易量。
- 行业深度: 中国市场拥有丰富的可投资行业，能够满足多元化的投资需求。
- 估值优势: 与全球其他市场相比，A股和港股整体的估值水平极具吸引力。
- 低配状态: 目前全球投资者在A股和港股方面均处于低配状态。
一旦中国经济基本面企稳，海外资金将快速回流。
## 高股息赛道：红利资产仍具优势，但要警惕过度拥挤
红利资产在低利率环境下仍具有优势：
- 长期价值: 红利资产表现优于其他投资资产。
- 避险属性: 在市场波动较大时，红利资产的避险属性更为突出。
但也要注意以下问题：
- 过度拥挤: 部分低质量红利资产可能存在过度拥挤现象，导致价格泡沫。
- 收益率下降: 随着市场利率上升，高股息资产的收益率可能下降。
## 投资机会与风险：寻找高质量增长和防御性配置
孟峤女士认为，下半年可以关注以下投资机会：
- 制造业: 偏好一些制造业比较突出的企业，尤其是与出口相关的企业。
- 周期板块: 看好偏防御的红利板块，包括周期板块、煤炭、电力能源、银行等。
- 消费电子: 关注换机周期带来的机会，选择在子板块中具有高质量现金流的公司。
需要注意以下风险因素：
- 投资者信心: 政策落地不及预期，可能会影响投资者信心，进而影响市场走势。
- 房地产市场: 房地产市场去库存进程不顺，可能会加剧经济下行压力。
- 海外宏观因素: 美国大选之下的贸易政策变数可能会对全球股市造成较大扰动。
## 常见问题解答
1. 下半年助推A股市场动能的长线资金将会来自哪里？
孟峤： ETF、保险资金和海外投资者有望成为中长期增量资金，其中，保险资金占A股流通的市值仍处于历史低位，ETF市场正在不断扩容，海外投资者则看好中国资产的估值优势。
2. 当前国际资金是如何看待高股息这一主题的配置机会？
孟峤： 国际资金普遍看好高股息资产，认为其在低利率环境下仍具有优势，尤其是在全球其他市场收益率下降的情况下，高股息资产的避险属性更为突出。
3. 随着上市公司半年报的陆续披露，您认为哪类具有增长前景的企业或许有机会取得资本增值？
孟峤： 关注制造业、能源等相关产业链，以及一些在消费电子子板块中表现强劲的公司。
4. 您如何看待下半年港股市场的发展？
孟峤： 港股的盈利增长已经转正，具有较高的性价比，但受到海外宏观的影响更大，波动率较高。总体看好港股市场的发展，尤其是港股上市的很多公司，其红利支付的稳定性和比例都比较高。
5. 您认为下半年国内宏观经济的运行将面临哪些扰动？投资者应该特别注意和防范国内外哪些不确定性因素呢？
孟峤： 投资者应该注意投资者信心、房地产市场和海外宏观因素等方面的风险。
6. 投资A股市场，您有哪些建议？
孟峤： 建议投资者进行合理的资产配置，关注高质量增长和防御性配置，并密切关注宏观经济形势，理性投资。
## 结论
2024年下半年，A股市场将面临经济动能切换、内需不足等挑战，但政府稳增长决心坚定，政策发力空间仍然存在。国际资金高度关注中国市场，看好中国资产的估值优势，这将为A股市场带来新的增量资金。投资机会方面，关注制造业、消费电子、周期板块等领域，但也要防范投资者信心、房地产市场和海外宏观因素带来的风险。投资者需要根据自身风险承受能力，进行合理的资产配置，并密切关注市场变化，理性投资。
